“破7”后，人民币汇率变动有何影响？

2022年3月以来，人民币兑美元汇率一路走低。 这与国内经济复苏乏力、中美货币政策和利率持续背离不无关系。 8月15日以来，人民币汇率快速贬值，从6.7425跌至6.9650，逼近7元关口。 就在日前，离岸人民币汇率正式突破7元关键心理关口，对应美元指数快速反弹，一度突破110美元关口。

人民币汇率贬值对市场信心影响较大。 上证综合指数在 9 月 15 日和 16 日分别下跌了 1.16%和 2.30%。 作为国际化程度高的市场，恒生指数对人民币贬值更为敏感，反应较早。 9月14日跳空下跌2.48%，人民币弱势已定，后续走势将如何发展？ 对国内经济有何影响？

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出口下降和美元走强令人民币继续贬值

从历史来看，近10年来btc与人民币汇率，人民币兑美元汇率数次突破7元关口，时间点都在2019年下半年区间内，即年初2020年，还有2020年二季度。这段时间人民币汇率破7的影响，其实并没有对情绪产生太大的影响。 究其原因，这些汇率下跌明显受到了外部因素的引导，包括与美国的贸易摩擦和2020年初新冠疫情的影响，分散了市场的注意力。

从此次人民币破7的影响来看，更多是国内经济基本面疲软所致。 8月国内出口同比增速7.1%，前值18%，市场预期为13.5%，低于市场预期的6.4%。 出口预期的变化，无论是方向还是幅度，都相对罕见。 而且，从出口目的地来看，我国对美国、日本、欧洲的出口均出现大幅下滑。 出口预期大幅下降，迅速扩大了人民币贬值压力。

值得一提的是，尽管出口增速放缓，但我国外贸顺差继续呈现扩大趋势。 截至今年8月，我国外贸顺差已达5617亿美元，这也导致市场对我国出口的判断出现分歧。 从市场来看，全球多国出口数据均出现一定程度下滑，而我国在其中的相对表现则呈现出优势。 但与此同时，我国外汇储备也大幅下降，前8个月锐减1953亿美元。 两者的分化意味着资本外流，助长了人民币贬值。

另一方面，美元指数的走强也促成了人民币此次破7的节奏。 受益于欧洲能源危机的影响，欧盟、法国和英国目前正在扩大能源进口规模。 俄罗斯缩小能源出口规模后，美国成为欧洲最大的能源交易来源地。 高能源价格导致欧洲贸易逆差扩大。 ，变相抬高美元价格。

同时，为对抗国内通胀问题，美联储自3月以来已加息225BP。 随着美国8月CPI数据超市场预期，美国通胀问题表现出较高的韧性，令市场对未来更加乐观。 加息预期毋庸置疑。 从点阵图预测来看，即将到来的9月议息会议加息75BP似乎已经没有悬念。 美国的连续加息和国内隐含“接受”贬值的政策分歧，为人民币汇率的下行趋势奠定了基础。

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后续下行空间有限，对行业的影响喜忧参半。

“破7”后人民币汇率将如何变化，将取决于国内出口、经济复苏以及与美国关系的变化。 从现阶段来看，我国出口仍处于下降趋势，国内疫情防控持续常态化，但多地仍偶有疫情蔓延，将对出口形成相对持续的压力。人民币汇率。 短期内，人民币贬值预期强烈。

另一方面，人民币突破7元大关后，央行开始关注人民币汇率贬值。 在9月5日的国务院政策吹风会上，央行也释放了相应信号，包括逆周期因素、离岸人民币汇率调整等政策工具有望在未来推出。 在政策调整预期下，人民币汇率贬值空间有限。

从市场影响来看，人民币汇率对A股、国债到期收益率、大宗商品价格均有一定影响。 人民币贬值会导致资本外流，在一定程度上导致资本市场流动性下降，可用于投资和消费的资金减少，进而影响各类资产的价格。 从A股表现来看，本轮人民币贬值的风险预期已经初步释放。 进一步的变化需要关注人民币的未来走势。 如果人民币贬值预期进一步增强，可能导致资本市场风险偏好呈下降趋势。 消极的形成。

人民币贬值并不完全是负面的。 总有一些行业可以从中受益。 这也是人民币贬值时期的老生常谈。 人民币贬值通常有利于出口占比高的企业。 贬值会降低出口产品的外币计价，有利于提高出口产品的价格竞争力，换汇时有机会增加利润。 家电、电子产品、机械设备、纺织服装等行业有望受益。

另一方面，依赖进口原材料的企业会因人民币贬值而增加成本，对利润产生负面影响。 按石油石化、基础化工、钢铁、天然气相关基础化工、铜、铝相关有色金属、涉及集成电路的企业等我国进口量大的原材料排名与汇率有很强的正相关关系。 在下行背景下，利润可能会受到损害。

此外，对于外币负债较高的企业，汇率折算产生的损益会使企业在支付利息时支付更多的人民币，对企业的偿债能力造成一定的不利影响。 从国内来看，房地产企业首当其冲。 截至2022年8月末，中资境外债券中房地产行业存量债券余额较大，达到1816.6亿美元。 其次，非必需消费品、信息技术、能源、工业等行业的部分企业也将面临较大的偿债压力。

总体来说btc与人民币汇率，虽然人民币的走势在走弱，但未来进一步的影响可能不会很大。 决定主要资产价格的因素更多取决于国内疫情好转和经济复苏进程。 其影响将在政策调整工具下得到抑制，无需过分解读其负面影响。